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中信期货第41周铝周报:成本支撑弱化 铝价维持弱势-铝制品表面处理

2019/3/27 21:54:53

1.俄铝制裁最后期限再度延迟。消息方面,美国财政部官网10月12日发布公告,美国财政部外国资产管制处进一步延长了与EN+Group  plc(EN+)和俄罗斯铝业联合企业(RUSAL)有关的某些普通许可证的交易到期日从2018年11月12日延长到2018年12月12日,10月8日国务院常务会议决定,从11月1日起,将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%;9%的提至10%,铝型材其中部分提至13%;5%的提至6%,部分提至10%。目前铝出口制品多数退税在13%,退税若能提高至16%则进一步促进铝材出口,改善国内原铝消费。


2.氧化铝价格承压。截至10月12日,河南一级氧化铝报价3120元/吨,较上周下跌230元/吨。山西一级氧化铝报价3100元/吨,较上周下跌240元/吨。贵阳一级氧化铝报价3100元/吨,较上周下跌75元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为550美金/吨,海德鲁宣布剩余50%产能不关后,FOB从600美金/吨下跌50美金/吨。河南、山西两地环保督查小组撤离后,铝土矿开采力度恐上升,河南地区已有少量露天矿开始复产,另外出口受阻,国内电解铝有所减产,氧化铝价格继续承压。

逻辑:上周宏观市场的动荡及产业数据的不理想,使得金属市场遭受抛压,而海德鲁Alunorte 厂的复产造成氧化铝价格下行,使得铝价成本支撑弱化,LME铝价大幅下挫。目前来看,海德鲁氧化铝厂的复产改变远期氧化铝缺口预期,同时造成澳洲FOB价格下滑,使得国产氧化铝出口窗口面临关闭;另外,高利润刺激山西、河南两地氧化铝高负荷生产及新增产能投放,氧化铝产出加大,同时部分电解铝关停,共振造成氧化铝价格将进一步承压,3000元/吨关口支撑显得岌岌可危。电解铝方面,行业亏损使得部分产能关停和抑制新增产能投产进度,产出方面同比小幅负增长,但是需求端房地产、汽车均表现较差,中间加工环节采购悲观,呈现供需两弱格局,铝价继续寻底,倒逼高成本产能进一步退出才见曙光。


操作建议:区间操作


风险因素:海德鲁Alunorte厂复产进度;俄铝被制裁;新兴国家经济表现不佳。


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